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一般抵押融资交易_General Collateral Financing Trades

一般抵押融资交易是什么？​

一般抵押融资（GCF）交易是一种回购协议（repo），在交易日结束之前未指定具体证券作为抵押品。GCF交易利用多家场内经纪商，这些经纪商充当GCF交易的中介。GCF交易使得回购市场中的借款方和贷款方能够降低成本，并减少处理证券和资金转移所需的复杂性。

关键要点​

  • GCF交易是以抵押品担保的回购协议，抵押品资产在交易日结束之前未被指定。
  • 这种交易通常在拥有大量高质量资产如政府债券的银行或金融机构之间进行。
  • 如果在同一天内可以开盘并平仓，则这种交易比标准回购协议更加简化。

理解一般抵押融资交易（GCF）​

回购协议或回购交易本质上是银行之间，或者银行与其他持有大量公司债券、政府债券、现金或二者兼具的公司的短期贷款。这些交易的基本概念相当简单，但其执行过程可能相当复杂。

简而言之，一家银行或其他贷款机构拥有大量现金，并希望以尽可能高的利率进行贷款。由于银行能够以准备金进行借贷，如果能够对高质量资产进行短期贷款，它们可以将低利率转化为显著更高的回报。持有大量高质量债券的公司或银行，如果能够及时筹集短期现金，可能会获得可观的利润。

回购协议使得这两方均能受益。债券持有者使用债券作为抵押，以通过回购协议获得现金。该协议类似于贷款，因为协议规定债券持有者将支付比出售时更高的价格来回购资产。对方（通常是银行）只要交易未违约，就能获得利润。GCF交易是这种交易的一种形式，优化了流程。

特殊考虑​

由于GCF交易通常发生在银行或金融机构之间，发起方可以预期对方拥有大量高质量资产，因此可以在几乎不考虑抵押资产细节的情况下进入交易。这在交易当天开盘和平仓尤为有利。

一般抵押（GC）由相互接近的高质量、流动性强的资产组成，因此被统称为“一般”抵押。美国国债、票据和债券被接受为GC，此外，美国国债通胀保护证券（TIPS）、抵押贷款支持证券以及其他由政府赞助的企业发行的证券亦可被接受。

由于这些抵押品几乎等同于现金，市场流动性更强，从而使得回购交易得以进行，而无需在借贷方和贷款方之间协商单独的抵押协议。此外，参与者的成本也因此降低，因为GCF交易的基准利率接近货币市场基准利率，如LIBOR和EURIBOR。

在回购协议中指定确切抵押品的延迟对借款方是有利的，使得他们能够利用手中现有的证券在当天进行其他无关交易。这避免了如果借款方需要抵押品时需要时间消耗的抵押品置换过程。GCF交易的优点在于，通过场内经纪商的使用允许借款方和贷款方在每个交易日结束时净化所有GCF回购义务，显著减少了必须进行的昂贵证券和资金转移的数量。